中華人民共和國(guó)最高人民法院

民 事 判 決 書(shū)

法定代表人：王尊峰，該公司執(zhí)行董事。

委托訴訟代理人：張揚(yáng)，北京市金杜律師事務(wù)所律師。

委托訴訟代理人：楊婷，北京市金杜律師事務(wù)所律師。

被上訴人（原審被告）：四川升達(dá)林產(chǎn)工業(yè)集團(tuán)有限公司。住所地：四川省成都市青白江區(qū)大彎東路12號(hào)。

法定代表人：?jiǎn)窝螅摴径麻L(zhǎng)兼總經(jīng)理。

委托訴訟代理人：梁晶，四川天潤(rùn)華邦律師事務(wù)所律師。

委托訴訟代理人：何均嵐，四川天潤(rùn)華邦律師事務(wù)所律師。

被上訴人（原審被告）：江昌政，男，1954年7月24日出生，漢族，住四川省成都市金牛區(qū)。

委托訴訟代理人：梁晶，四川天潤(rùn)華邦律師事務(wù)所律師。

委托訴訟代理人：何均嵐，四川天潤(rùn)華邦律師事務(wù)所律師。

升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政辯稱，（一）《差額補(bǔ)足協(xié)議》只在升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政和各劣后級(jí)投資人之間發(fā)生法律拘束力。一審判決依據(jù)合同相對(duì)性原理、合同法相關(guān)規(guī)定及《差額補(bǔ)足協(xié)議》約定，認(rèn)定升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政的差額補(bǔ)足義務(wù)范圍不包括優(yōu)先級(jí)投資人認(rèn)購(gòu)的份額，具有事實(shí)和法律依據(jù)。天禾資管公司依據(jù)《差額補(bǔ)足協(xié)議》提起本案訴訟，而非依據(jù)資管合同提起仲裁，資管合同等不屬于本案審理范圍。（二）根據(jù)《差額補(bǔ)足協(xié)議》約定，案涉劣后級(jí)份額所對(duì)應(yīng)的升達(dá)林業(yè)公司股份減持完畢，諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃和東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)投資人的實(shí)際損失固定后，升達(dá)集團(tuán)公司履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件才成就。證監(jiān)會(huì)減持新規(guī)未導(dǎo)致案涉合同無(wú)法履行或不能實(shí)現(xiàn)合同目的，股份減持周期延長(zhǎng)屬于普通商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，天禾資管公司對(duì)此應(yīng)當(dāng)有充分認(rèn)知。

天禾資管公司向一審法院起訴請(qǐng)求：1.判令升達(dá)集團(tuán)公司向天禾資管公司支付差額補(bǔ)足金202188258.03元，并賠償自2017年12月20日起至實(shí)際付款之日止的利息損失，利息按照中國(guó)人民銀行同期貸款基準(zhǔn)利率計(jì)算；2.判令江昌政對(duì)升達(dá)集團(tuán)公司的付款義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任；3.判令升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政承擔(dān)本案全部訴訟費(fèi)用。

一審法院認(rèn)定事實(shí):一、《諾安資管舜耕天禾2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》（以下簡(jiǎn)稱《諾安2號(hào)資管合同》）簽訂及履行情況

（一）北京正華寶意控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱正華公司）《諾安2號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

1.2016年，正華公司、諾安資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱諾安公司）共同簽訂了編號(hào)為NAZGYWCD162002的《諾安2號(hào)資管合同》，其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：正華公司；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：中國(guó)工商銀行股份有限公司深圳市分行（以下簡(jiǎn)稱工商銀行深圳分行）。（2）投資顧問(wèn)：指全體委托人指定的、指定管理人聘請(qǐng)的本資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資顧問(wèn)天禾資管公司。（3）補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人：天禾資管公司。（4）資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期限：本資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起18個(gè)月。滿12個(gè)月可以提前結(jié)束，如期限屆滿時(shí)仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)因流通受限等原因不能變現(xiàn)的，則本資產(chǎn)管理計(jì)劃自動(dòng)延期至全部資產(chǎn)變現(xiàn)完成之日止。（5）合同生效：自基金業(yè)協(xié)會(huì)書(shū)面確認(rèn)之日起，資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，資產(chǎn)管理合同生效。（6）投資范圍：本委托財(cái)產(chǎn)將投資于升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行股票（股票簡(jiǎn)稱：升達(dá)林業(yè)，002259），閑置資金可投資于銀行理財(cái)、銀行存款以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。（7）資產(chǎn)委托人認(rèn)購(gòu)金額為：一般級(jí)金額2000萬(wàn)元。（8）分級(jí)概述：本計(jì)劃通過(guò)收益分配的安排，將計(jì)劃份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩個(gè)級(jí)別，即優(yōu)先級(jí)份額和一般級(jí)份額，兩類委托人的委托財(cái)產(chǎn)合并運(yùn)作。在合同終止，完成本資產(chǎn)管理計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)清算并扣除清算費(fèi)用、交納所欠稅款及清償計(jì)劃債務(wù)后的全部清算后資產(chǎn)，優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)的本金和預(yù)期收益，即優(yōu)先級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定的計(jì)劃份額。全部清算后資產(chǎn)支付完優(yōu)先級(jí)應(yīng)分配資產(chǎn)后的剩余部分按本合同的約定分配給一般級(jí)委托人。正華公司和諾安公司在該合同尾部加蓋公章。

2.2016年5月6日，正華公司向諾安公司通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬支付2000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)賬摘要為“寶意控股升達(dá)林業(yè)增發(fā)投資款”。

3.2018年5月7日，正華公司、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂《諾安資管舜耕天禾2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同之補(bǔ)充協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱《諾安2號(hào)資管合同之補(bǔ)充協(xié)議》），主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：正華公司；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）《諾安2號(hào)資管合同》合同期限的變更：鑒于各方于2016年5月簽署了編號(hào)為NAZGYWCD162002的《諾安2號(hào)資管合同》，根據(jù)原合同的約定，資產(chǎn)管理人于2016年5月9日發(fā)起設(shè)立了諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃。現(xiàn)各方協(xié)商一致，擬就原合同中的合同期限進(jìn)行補(bǔ)充，約定：各方同意，自本計(jì)劃終止之日2017年11月9日（含）至2018年2月9日（不含）期間，資產(chǎn)管理人按照投資顧問(wèn)天禾資管公司的投資建議進(jìn)行委托資產(chǎn)的變現(xiàn)。自2018年2月9日（含）起，如本計(jì)劃仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)的，則資產(chǎn)管理人有權(quán)自主決定選擇時(shí)機(jī)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式進(jìn)行變現(xiàn)，由此帶來(lái)的損失由委托人承擔(dān)。正華公司、諾安公司、工商銀行深圳分行在該補(bǔ)充協(xié)議上加蓋印章。

（二）陜西金控創(chuàng)新投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱金控公司）《諾安2號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

1.2016年5月6日，金控公司、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂了《諾安2號(hào)資管合同》（編號(hào)為NAZGYWCD162002），其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：金控公司；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）投資顧問(wèn)：指全體委托人指定的、指定管理人聘請(qǐng)的本資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資顧問(wèn)天禾資管公司。（3）補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人：天禾資管公司。（4）資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期限：本資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起18個(gè)月。滿12個(gè)月可以提前結(jié)束，如期限屆滿時(shí)仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)因流通受限等原因不能變現(xiàn)的，則本資產(chǎn)管理計(jì)劃自動(dòng)延期至全部資產(chǎn)變現(xiàn)完成之日止。（5）合同生效：自基金業(yè)協(xié)會(huì)書(shū)面確認(rèn)之日起，資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，資產(chǎn)管理合同生效。（6）投資范圍：本委托財(cái)產(chǎn)將投資于升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行股票（股票簡(jiǎn)稱：升達(dá)林業(yè)，002259），閑置資金可投資于銀行理財(cái)、銀行存款以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。（7）資產(chǎn)委托人認(rèn)購(gòu)金額為：一般級(jí)金額1200萬(wàn)元。（8）分級(jí)概述：本計(jì)劃通過(guò)收益分配的安排，將計(jì)劃份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩個(gè)級(jí)別，即優(yōu)先級(jí)份額和一般級(jí)份額，兩類委托人的委托財(cái)產(chǎn)合并運(yùn)作。在合同終止，完成本資產(chǎn)管理計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)清算并扣除清算費(fèi)用、交納所欠稅款及清償計(jì)劃債務(wù)后的全部清算后資產(chǎn)，優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)的本金和預(yù)期收益，即優(yōu)先級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定的計(jì)劃份額。全部清算后資產(chǎn)支付完優(yōu)先級(jí)應(yīng)分配資產(chǎn)后的剩余部分按本合同的約定分配給一般級(jí)委托人。金控公司、諾安公司、工商銀行深圳分行在該合同尾部加蓋公章。

2.2016年5月6日，金控公司向諾安公司通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬支付1200萬(wàn)元，轉(zhuǎn)賬摘要為“定增款?備注：諾安資管舜耕天禾”。

3.2018年5月7日，金控公司、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂《諾安2號(hào)資管合同之補(bǔ)充協(xié)議》，其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：金控公司；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）《諾安2號(hào)資管合同》合同期限的變更：鑒于各方于2016年5月簽署了編號(hào)為NAZGYWCD162002的《諾安2號(hào)資管合同》，根據(jù)原合同的約定，資產(chǎn)管理人于2016年5月9日發(fā)起設(shè)立了諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃?，F(xiàn)各方協(xié)商一致，擬就原合同中的合同期限進(jìn)行補(bǔ)充，約定：各方同意，自本計(jì)劃終止之日2017年11月9日（含）至2018年2月9日（不含）期間，資產(chǎn)管理人按照投資顧問(wèn)天禾資管公司的投資建議進(jìn)行委托資產(chǎn)的變現(xiàn)。自2018年2月9日（含）起，如本計(jì)劃仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)的，則資產(chǎn)管理人有權(quán)自主決定選擇時(shí)機(jī)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)，大宗交易等方式進(jìn)行變現(xiàn)，由此帶來(lái)的損失由委托人承擔(dān)。金控公司、諾安公司、工商銀行深圳分行在該補(bǔ)充協(xié)議上加蓋印章。

（三）呂清明《諾安2號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

1.2016年5月6日，呂清明、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂了《諾安2號(hào)資管合同》（編號(hào)為NAZGYWCD162002），其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：呂清明；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）投資顧問(wèn)：指全體委托人指定的、指定管理人聘請(qǐng)的本資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資顧問(wèn)天禾資管公司。（3）補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人：天禾資管公司。（4）資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期限：本資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起18個(gè)月。滿12個(gè)月可以提前結(jié)束，如期限屆滿時(shí)仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)因流通受限等原因不能變現(xiàn)的，則本資產(chǎn)管理計(jì)劃自動(dòng)延期至全部資產(chǎn)變現(xiàn)完成之日止。（5）合同生效：自基金業(yè)協(xié)會(huì)書(shū)面確認(rèn)之日起，資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，資產(chǎn)管理合同生效。（6）投資范圍：本委托財(cái)產(chǎn)將投資于升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行股票（股票簡(jiǎn)稱：升達(dá)林業(yè)，002259），閑置資金可投資于銀行理財(cái)、銀行存款以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。（7）資產(chǎn)委托人認(rèn)購(gòu)金額為：一般級(jí)金額2400萬(wàn)元。（8）分級(jí)概述：本計(jì)劃通過(guò)收益分配的安排，將計(jì)劃份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩個(gè)級(jí)別，即優(yōu)先級(jí)份額和一般級(jí)份額，兩類委托人的委托財(cái)產(chǎn)合并運(yùn)作。在合同終止，完成本資產(chǎn)管理計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)清算并扣除清算費(fèi)用、交納所欠稅款及清償計(jì)劃債務(wù)后的全部清算后資產(chǎn)，優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)的本金和預(yù)期收益，即優(yōu)先級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定的計(jì)劃份額。全部清算后資產(chǎn)支付完優(yōu)先級(jí)應(yīng)分配資產(chǎn)后的剩余部分按本合同的約定分配給一般級(jí)委托人。呂清明在該合同尾部簽字捺印，諾安公司、工商銀行深圳分行在該合同尾部加蓋公章。

2.2016年5月6日，呂清明向諾安公司通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬支付2400萬(wàn)元，附加信息為“呂清明升達(dá)林業(yè)定增投資款”。

3.2018年1月9日，任志蓮向諾安公司提交了《諾安資管舜耕天禾2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃份額繼承申請(qǐng)書(shū)》，主要內(nèi)容為：呂清明于2017年5月10日死亡，任志蓮作為呂清明的合法繼承人，現(xiàn)申請(qǐng)于繼承日2017年5月10日起繼承呂清明持有的資產(chǎn)管理計(jì)劃一般級(jí)份額2400萬(wàn)份。并承擔(dān)上述份額委托人對(duì)應(yīng)的全部權(quán)利、義務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任。諾安公司向任志蓮出具《回執(zhí)》，主要內(nèi)容為：本資產(chǎn)管理人已于2018年1月9日收到您出具的份額繼承申請(qǐng)書(shū)，已知悉您于2017年5月10日起繼承呂清明持有的一般級(jí)份額2400萬(wàn)份，并承擔(dān)上述份額委托人對(duì)應(yīng)的全部權(quán)利、義務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任事宜，并同意自2017年5月10日起向您分配諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益。

4.2018年5月7日，任志蓮、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂《諾安2號(hào)資管合同之補(bǔ)充協(xié)議》，其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：任志蓮；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）《諾安2號(hào)資管合同》合同期限的變更：鑒于各方于2016年5月簽署了編號(hào)為NAZGYWCD162002的《諾安2號(hào)資管合同》，根據(jù)原合同的約定，資產(chǎn)管理人于2016年5月9日發(fā)起設(shè)立了諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃?，F(xiàn)各方協(xié)商一致，擬就原合同中的合同期限進(jìn)行補(bǔ)充，約定：各方同意，自本計(jì)劃終止之日2017年11月9日（含）至2018年2月9日（不含）期間，資產(chǎn)管理人按照投資顧問(wèn)天禾資管公司的投資建議進(jìn)行委托資產(chǎn)的變現(xiàn)。自2018年2月9日（含）起，如本計(jì)劃仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)的，則資產(chǎn)管理人有權(quán)自主決定選擇時(shí)機(jī)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)，大宗交易等方式進(jìn)行變現(xiàn)，由此帶來(lái)的損失由委托人承擔(dān)。任志蓮在該補(bǔ)充協(xié)議上簽字捺印，諾安公司、工商銀行深圳分行在該補(bǔ)充協(xié)議上加蓋印章。

（四）趙強(qiáng)《諾安2號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

1.2016年5月6日，趙強(qiáng)、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂了《諾安2號(hào)資管合同》（編號(hào)為NAZGYWCD162002），其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：趙強(qiáng)；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）投資顧問(wèn)：指全體委托人指定的、指定管理人聘請(qǐng)的本資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資顧問(wèn)天禾資管公司。（3）補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人：天禾資管公司。（4）資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期限：本資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起18個(gè)月。滿12個(gè)月可以提前結(jié)束，如期限屆滿時(shí)仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)因流通受限等原因不能變現(xiàn)的，則本資產(chǎn)管理計(jì)劃自動(dòng)延期至全部資產(chǎn)變現(xiàn)完成之日止。（5）合同生效：自基金業(yè)協(xié)會(huì)書(shū)面確認(rèn)之日起，資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，資產(chǎn)管理合同生效。（6）投資范圍：本委托財(cái)產(chǎn)將投資于升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行股票（股票簡(jiǎn)稱：升達(dá)林業(yè)，002259），閑置資金可投資于銀行理財(cái)、銀行存款以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。（7）資產(chǎn)委托人認(rèn)購(gòu)金額為：一般級(jí)金額2000萬(wàn)元。（8）分級(jí)概述：本計(jì)劃通過(guò)收益分配的安排，將計(jì)劃份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩個(gè)級(jí)別，即優(yōu)先級(jí)份額和一般級(jí)份額，兩類委托人的委托財(cái)產(chǎn)合并運(yùn)作。在合同終止，完成本資產(chǎn)管理計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)清算并扣除清算費(fèi)用、交納所欠稅款及清償計(jì)劃債務(wù)后的全部清算后資產(chǎn)，優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)的本金和預(yù)期收益，即優(yōu)先級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定的計(jì)劃份額。全部清算后資產(chǎn)支付完優(yōu)先級(jí)應(yīng)分配資產(chǎn)后的剩余部分按本合同的約定分配給一般級(jí)委托人。趙強(qiáng)在該合同尾部簽字捺印，諾安公司、工商銀行深圳分行在該合同尾部加蓋公章。

2.2016年5月6日，趙強(qiáng)向諾安公司通過(guò)銀行轉(zhuǎn)賬支付2000萬(wàn)元。

3.2018年5月7日，趙強(qiáng)、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂《諾安2號(hào)資管合同之補(bǔ)充協(xié)議》，其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：趙強(qiáng)；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）《諾安2號(hào)資管合同》合同期限的變更：鑒于各方于2016年5月簽署了編號(hào)為NAZGYWCD162002的《諾安2號(hào)資管合同》，根據(jù)原合同的約定，資產(chǎn)管理人于2016年5月9日發(fā)起設(shè)立了諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃。現(xiàn)各方協(xié)商一致，擬就原合同中的合同期限進(jìn)行補(bǔ)充，約定：各方同意，自本計(jì)劃終止之日2017年11月9日（含）至2018年2月9日（不含）期間，資產(chǎn)管理人按照投資顧問(wèn)天禾資管公司的投資建議進(jìn)行委托資產(chǎn)的變現(xiàn)。自2018年2月9日（含）起，如本計(jì)劃仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)的，則資產(chǎn)管理人有權(quán)自主決定選擇時(shí)機(jī)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)，大宗交易等方式進(jìn)行變現(xiàn)，由此帶來(lái)的損失由委托人承擔(dān)。趙強(qiáng)在該補(bǔ)充協(xié)議上簽字捺印，諾安公司、工商銀行深圳分行在該補(bǔ)充協(xié)議上加蓋印章。

（五）周傳升《諾安2號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

1.2016年5月6日，周傳升、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂了《諾安2號(hào)資管合同》（編號(hào)為NAZGYWCD162002），其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：周傳升；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）投資顧問(wèn)：指全體委托人指定的、指定管理人聘請(qǐng)的本資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資顧問(wèn)天禾資管公司。（3）補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人：天禾資管公司。（4）資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期限：本資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起18個(gè)月。滿12個(gè)月可以提前結(jié)束，如期限屆滿時(shí)仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)因流通受限等原因不能變現(xiàn)的，則本資產(chǎn)管理計(jì)劃自動(dòng)延期至全部資產(chǎn)變現(xiàn)完成之日止。（5）合同生效：自基金業(yè)協(xié)會(huì)書(shū)面確認(rèn)之日起，資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，資產(chǎn)管理合同生效。（6）投資范圍：本委托財(cái)產(chǎn)將投資于升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行股票（股票簡(jiǎn)稱：升達(dá)林業(yè)，002259），閑置資金可投資于銀行理財(cái)、銀行存款以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。（7）資產(chǎn)委托人認(rèn)購(gòu)金額為：一般級(jí)金額600萬(wàn)元。（8）分級(jí)概述：本計(jì)劃通過(guò)收益分配的安排，將計(jì)劃份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩個(gè)級(jí)別，即優(yōu)先級(jí)份額和一般級(jí)份額，兩類委托人的委托財(cái)產(chǎn)合并運(yùn)作。在合同終止，完成本資產(chǎn)管理計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)清算并扣除清算費(fèi)用、交納所欠稅款及清償計(jì)劃債務(wù)后的全部清算后資產(chǎn)，優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)的本金和預(yù)期收益，即優(yōu)先級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定的計(jì)劃份額。全部清算后資產(chǎn)支付完優(yōu)先級(jí)應(yīng)分配資產(chǎn)后的剩余部分按本合同的約定分配給一般級(jí)委托人。周傳升在該合同尾部簽字捺印，諾安公司、工商銀行深圳分行在該合同尾部加蓋公章。

2.2016年5月6日，周傳升向諾安公司通過(guò)銀行分兩次轉(zhuǎn)賬支付600萬(wàn)元，交易備注為：“周傳升?升達(dá)林業(yè)”。

3.2018年5月7日，周傳升、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂《諾安2號(hào)資管合同之補(bǔ)充協(xié)議》，其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：周傳升；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）《諾安2號(hào)資管合同》合同期限的變更：鑒于各方于2016年5月簽署了編號(hào)為NAZGYWCD162002的《諾安2號(hào)資管合同》，根據(jù)原合同的約定，資產(chǎn)管理人于2016年5月9日發(fā)起設(shè)立了諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃。現(xiàn)各方協(xié)商一致，擬就原合同中的合同期限進(jìn)行補(bǔ)充，約定：各方同意，自本計(jì)劃終止之日2017年11月9日（含）至2018年2月9日（不含）期間，資產(chǎn)管理人按照投資顧問(wèn)天禾資管公司的投資建議進(jìn)行委托資產(chǎn)的變現(xiàn)。自2018年2月9日（含）起，如本計(jì)劃仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)的，則資產(chǎn)管理人有權(quán)自主決定選擇時(shí)機(jī)，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)，大宗交易等方式進(jìn)行變現(xiàn)，由此帶來(lái)的損失由委托人承擔(dān)。周傳升在該補(bǔ)充協(xié)議上簽字捺印，諾安公司、工商銀行深圳分行在該補(bǔ)充協(xié)議上加蓋印章。

（六）中國(guó)工商銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱工商銀行）《諾安2號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

1.工商銀行、諾安公司、工商銀行深圳分行共同簽訂了《諾安2號(hào)資管合同》（編號(hào)為NAZGYWCD162002），其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。資產(chǎn)委托人：工商銀行；資產(chǎn)管理人：諾安公司；資產(chǎn)托管人：工商銀行深圳分行。（2）投資顧問(wèn)：指全體委托人指定的、指定管理人聘請(qǐng)的本資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資顧問(wèn)天禾資管公司。（3）補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)人：天禾資管公司。（4）資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期限：本資產(chǎn)管理計(jì)劃成立之日起18個(gè)月。滿12個(gè)月可以提前結(jié)束，如期限屆滿時(shí)仍有非現(xiàn)金資產(chǎn)因流通受限等原因不能變現(xiàn)的，則本資產(chǎn)管理計(jì)劃自動(dòng)延期至全部資產(chǎn)變現(xiàn)完成之日止；（5）合同生效：自基金業(yè)協(xié)會(huì)書(shū)面確認(rèn)之日起，資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，資產(chǎn)管理合同生效。（6）投資范圍：本委托財(cái)產(chǎn)將投資于升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)發(fā)行股票（股票簡(jiǎn)稱：升達(dá)林業(yè)，002259），閑置資金可投資于銀行理財(cái)、銀行存款以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。（7）資產(chǎn)委托人認(rèn)購(gòu)金額為：優(yōu)先級(jí)金額1.5億元。（8）分級(jí)概述：本計(jì)劃通過(guò)收益分配的安排，將計(jì)劃份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩個(gè)級(jí)別，即優(yōu)先級(jí)份額和一般級(jí)份額，兩類委托人的委托財(cái)產(chǎn)合并運(yùn)作。在合同終止，完成本資產(chǎn)管理計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)清算并扣除清算費(fèi)用、交納所欠稅款及清償計(jì)劃債務(wù)后的全部清算后資產(chǎn)，優(yōu)先分配優(yōu)先級(jí)的本金和預(yù)期收益，即優(yōu)先級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益相對(duì)穩(wěn)定的計(jì)劃份額。全部清算后資產(chǎn)支付完優(yōu)先級(jí)應(yīng)分配資產(chǎn)后的剩余部分按本合同的約定分配給一般級(jí)委托人。工商銀行、諾安公司、工商銀行深圳分行在該合同尾部加蓋公章。

2.北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所于2016年5月9日作出諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的《驗(yàn)資報(bào)告》，其上主要載明：（1）截至2016年5月9日15:40止，設(shè)立初始銷售期間有效認(rèn)購(gòu)參與款項(xiàng)總額為2.32億元。上述資金于2016年5月9日15:40前全部劃入諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃在工商銀行深圳分行營(yíng)業(yè)部開(kāi)立的托管賬戶。（2）諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃募集資金共計(jì)2.32億元。按照諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的每份額面值1元計(jì)算，共募集2.32億份計(jì)劃份額，有效認(rèn)購(gòu)戶為六戶，其中機(jī)構(gòu)投資者三戶，個(gè)人投資者三戶。

3.諾安公司留存的《認(rèn)購(gòu)人信息資料表》顯示：工商銀行認(rèn)購(gòu)金額為1.5億元，認(rèn)購(gòu)份額類型為優(yōu)先級(jí)；金控公司認(rèn)購(gòu)金額為1200萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)份額類型為劣后級(jí)；正華公司認(rèn)購(gòu)金額為2000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)份額類型為劣后級(jí)；呂清明認(rèn)購(gòu)金額為2400萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)份額類型為劣后級(jí)；趙強(qiáng)認(rèn)購(gòu)金額為2000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)份額類型為劣后級(jí)；周傳升認(rèn)購(gòu)金額為600萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)份額類型為劣后級(jí)，以上金額總計(jì)2.32億元。

（八）中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)資產(chǎn)管理計(jì)劃備案證明顯示，諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案日期為2016年5月9日。

（九）2016年6月7日，《四川升達(dá)林業(yè)產(chǎn)業(yè)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書(shū)》載明：諾安公司獲配股份數(shù)量為29565092股。

（十）截止本案一審?fù)徑Y(jié)束前，諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下的升達(dá)林業(yè)公司股份尚未減持完畢。

二、《東證融匯融盛7號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃集合資產(chǎn)管理合同》（以下簡(jiǎn)稱《東證7號(hào)資管合同》）簽訂及履行情況

（一）上海質(zhì)勛投資管理中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱質(zhì)勛投資中心）《東證7號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

2016年3月28日，質(zhì)勛投資中心、東證融匯證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱東證公司）、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司長(zhǎng)春分行（以下簡(jiǎn)稱浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行）共同簽訂了《東證7號(hào)資管合同》（編號(hào)為D2RH-RS7-003），其中主要約定如下：（1）合同的當(dāng)事人。委托人：質(zhì)勛投資中心；管理人：東證公司；托管人：浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行。（2）資產(chǎn)管理計(jì)劃的存續(xù)期限：本集合計(jì)劃存續(xù)期為18個(gè)月，自本集合計(jì)劃成立之日開(kāi)始至滿18個(gè)月后的對(duì)應(yīng)月對(duì)應(yīng)日止（遇節(jié)假日順延），本集合計(jì)劃運(yùn)作滿12個(gè)月后，經(jīng)委托人一致同意可提前終止。本集合計(jì)劃存續(xù)期滿后可展期。（3）封閉期。本集合計(jì)劃存續(xù)期間完全封閉運(yùn)作，不辦理投資者的參與退出業(yè)務(wù)。（4）本集合計(jì)劃推廣期：接受委托人認(rèn)購(gòu)參與日至推廣期結(jié)束日，本集合計(jì)劃推廣期最長(zhǎng)不超過(guò)60個(gè)工作日。（5）份額結(jié)構(gòu)：本集合計(jì)劃份額包括優(yōu)先級(jí)和次級(jí)份額。優(yōu)先級(jí)份額享受預(yù)期收益，年化預(yù)期收益率為7.1%。（6）分級(jí)安排：本計(jì)劃通過(guò)收益分配的安排，將計(jì)劃份額分為預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的兩類份額，即優(yōu)先級(jí)計(jì)劃份額和次級(jí)計(jì)劃份額。除收益分配、本資產(chǎn)管理合同終止時(shí)的計(jì)劃清算財(cái)產(chǎn)分配或本合同另有約定外，每份優(yōu)先級(jí)計(jì)劃份額和每份次級(jí)計(jì)劃份額享有同等的權(quán)利和義務(wù)。優(yōu)先級(jí)計(jì)劃份額參考凈值和次級(jí)計(jì)劃份額參考凈值單獨(dú)進(jìn)行計(jì)算。（7）預(yù)警線與止損線：本計(jì)劃的預(yù)警線為0.92元/份，當(dāng)集合計(jì)劃單位凈值在T日收盤后低于0.92元預(yù)警線時(shí)，次級(jí)委托人有義務(wù)于T+2日向集合計(jì)劃追加資金，追加資金的數(shù)額為追加后集合計(jì)劃單位凈值不低于0.92元。本計(jì)劃的止損線為0.88元/份，當(dāng)集合計(jì)劃單位凈值在T日收盤后低于0.88元止損線時(shí)，次級(jí)委托人必須在T+1日11:30之前向集合計(jì)劃追加資金，追加資金的數(shù)額為追加后集合計(jì)劃單位凈值不低于0.92元。若股票處置后無(wú)法彌補(bǔ)優(yōu)先級(jí)實(shí)際損失，次級(jí)份額持有人本金及依據(jù)本合同應(yīng)獲分配收益的100%歸優(yōu)先級(jí)份額持有人享有，次級(jí)份額單位凈值歸零，且次級(jí)份額持有人與優(yōu)先份額持有人之間無(wú)需為此另行簽訂任何其他協(xié)議。若集合計(jì)劃單位凈值于T日收盤后觸及止損線，但次級(jí)委托人未在約定時(shí)間內(nèi)及時(shí)足額追加資金，集合計(jì)劃投資的上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票未解禁，則次級(jí)委托人需按計(jì)劃總金額的萬(wàn)分之五支付罰息。觸及止損線后五個(gè)工作日內(nèi)，次級(jí)份額持有人本金及依據(jù)本合同應(yīng)獲分配收益的100%歸優(yōu)先級(jí)份額持有人享有，次級(jí)份額單位凈值歸零。若投資的上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票已解禁，則集合計(jì)劃管理人有權(quán)連續(xù)地不可逆轉(zhuǎn)的按市價(jià)進(jìn)行止損操作，直至集合計(jì)劃全部變現(xiàn)。（8）計(jì)劃的展期。集合計(jì)劃展期后，管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定將展期情況報(bào)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，同時(shí)抄送管理人住所地證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。管理人進(jìn)行展期公告后，應(yīng)當(dāng)及時(shí)通過(guò)管理人網(wǎng)站公告形式通知委托人，征求委托人意見(jiàn)。委托人應(yīng)當(dāng)在管理人網(wǎng)站公告后20個(gè)工作日內(nèi)書(shū)面或管理人約定的其他方式明確意見(jiàn)。若委托人不同意展期，委托人有權(quán)在本集合計(jì)劃屆滿日到推廣機(jī)構(gòu)辦理退出手續(xù)。意見(jiàn)答復(fù)不同意展期且逾期未辦理退出手續(xù)的，管理人有權(quán)在存續(xù)期屆滿后將相關(guān)份額強(qiáng)制退出計(jì)劃。逾期未辦理退出手續(xù)，且未有意見(jiàn)答復(fù)或答復(fù)意見(jiàn)不明確的，視為委托人同意本合同展期。管理人不再另行通知。（9）投資范圍。本集合計(jì)劃，投資范圍包括中國(guó)境內(nèi)依法發(fā)行的證監(jiān)會(huì)允許集合計(jì)劃投資的金融品種，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行的股票、證券投資基金、集合資金信托計(jì)劃、基金公司或基金公司子公司“一對(duì)多”特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃、期限在七天內(nèi)的債券逆回購(gòu)、銀行存款等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。（10）合同變更：管理人和托管人經(jīng)書(shū)面達(dá)成一致后可以變更合同，并在管理人網(wǎng)站上公告。管理人必須在公告后五個(gè)工作日內(nèi)，以書(shū)面或管理人網(wǎng)站公告的方式（由管理人決定）向委托人發(fā)送合同變更征詢意見(jiàn)函，委托人不同意變更的，應(yīng)在征詢意見(jiàn)函發(fā)出后20個(gè)工作日或最近一個(gè)開(kāi)放期（如有）內(nèi)，按照管理人公告內(nèi)容的安排，提出退出本集合計(jì)劃的申請(qǐng)。意見(jiàn)答復(fù)不同意變更且逾期未退出的，管理人有權(quán)在期限屆滿后將相關(guān)份額強(qiáng)制退出計(jì)劃。逾期未退出且未有意見(jiàn)答復(fù)和意見(jiàn)答復(fù)不明確的，視為委托人同意本合同變更，管理人不再另行通知。質(zhì)勛投資中心、東證公司、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行在該合同尾部加蓋公章。

（二）浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行《東證7號(hào)資管合同》簽訂及履行情況

2016年3月28日，東證公司、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行共同簽訂了《東證7號(hào)資管合同》（編號(hào)為D2RH-RS7-002），除了合同的當(dāng)事人的約定為“委托人：浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行；管理人：東證公司；托管人：浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行”之外，合同的其余內(nèi)容與質(zhì)勛投資中心、東證公司、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行共同簽訂的《東證7號(hào)資管合同》一致。東證公司、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行在該合同尾部加蓋公章。

（三）2016年4月6日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)出具中基協(xié)備案函（2016）364號(hào)《備案確認(rèn)函》，載明中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)已經(jīng)對(duì)東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行備案。

（四）2016年5月9日，東證公司在東北證券網(wǎng)站上公布了《東證融匯融盛7號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同變更的公告》，其附件載明：將東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的封閉期修改為設(shè)置參與開(kāi)放期，在開(kāi)放期內(nèi)，委托人可以參與本計(jì)劃。

（五）2016年5月11日，東證公司在東北證券網(wǎng)站上公布了《東證融匯融盛7號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同變更生效的公告》，其附件載明：東證公司收到東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃全部委托人同意變更合同的回函，因此，東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃合同變更于2016年5月11日。

（六）2016年5月11日，上海匠呈投資管理中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱匠呈投資中心）、東證公司、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行共同簽訂《東證7號(hào)資管合同》（合同編號(hào)DZRH-RS7-001），除了合同的當(dāng)事人的約定為“委托人：匠呈投資中心；管理人：東證公司；托管人：浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行”之外，合同的其余內(nèi)容與質(zhì)勛投資中心、東證公司、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行共同簽訂的《東證7號(hào)資管合同》一致。

（七）東證公司留存的基金信息表顯示，浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行分別于2016年3月30日、2016年5月12日認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)了東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額7000萬(wàn)元、1200.1萬(wàn)元；質(zhì)勛投資中心于2016年3月31日認(rèn)購(gòu)東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃次級(jí)份額3500萬(wàn)元；匠呈投資中心于2016年5月12日認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃次級(jí)份額6000萬(wàn)元。2016年5月11日，匠呈投資中心向東證公司轉(zhuǎn)賬6000萬(wàn)元。

（八）匠呈投資中心認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃次級(jí)份額6000萬(wàn)元資金的部分來(lái)源為：

1.2016年4月29日，天禾資管公司分五次共計(jì)向匠呈投資中心轉(zhuǎn)款500萬(wàn)元，轉(zhuǎn)款用途注明為：“升達(dá)林業(yè)定增投資款”。

2.2016年5月4日、2016年5月6日，深圳重鑫投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱重鑫公司）分四次共計(jì)向匠呈投資中心轉(zhuǎn)款3000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)款附言為：“升達(dá)林業(yè)?投資款”“認(rèn)繳款”。

3.2016年4月29日、2016年5月5日，楊樹(shù)棋分兩次共計(jì)向匠呈投資中心轉(zhuǎn)款1500萬(wàn)元。

4.2016年4月29日、2016年5月5日，李建秋分兩次共計(jì)向匠呈投資中心轉(zhuǎn)款500萬(wàn)元，給收款人留言為：“李建秋付升達(dá)林業(yè)定增投資款”。

（九）2016年6月7日，《四川升達(dá)林業(yè)產(chǎn)業(yè)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書(shū)》載明：東證公司獲配股份數(shù)量為35770000股。

（十）截止本案一審?fù)徑Y(jié)束前，東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下的升達(dá)林業(yè)公司股份尚未減持完畢。

三、天禾資管公司獲得授權(quán)情況

（一）諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃授權(quán)情況

1.2016年5月11日，正華公司向天禾資管公司、升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政出具《授權(quán)（委托）書(shū)》，其主要內(nèi)容為：經(jīng)天禾資管公司居間經(jīng)紀(jì)，我（公司）同意參加升達(dá)林業(yè)公司的定向增發(fā)（證券代碼002259），在我（公司）參與本次升達(dá)林業(yè)公司定向增發(fā)的過(guò)程中，升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政基于公司的良好發(fā)展前景，提出愿意向我（公司）保證本次投資的年化收益率不低于10%，同時(shí)我（公司）同意在投資收益率較高時(shí)，升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政有優(yōu)先回購(gòu)的權(quán)利?，F(xiàn)授權(quán)天禾資管公司代表我（公司）與升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政簽署有關(guān)保底收益（差額補(bǔ)足）的相關(guān)文件。天禾資管公司代表我（公司）與升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政簽署的有關(guān)保底收益（差額補(bǔ)足）文件，其中如有對(duì)我（公司）的約束和義務(wù)，我（公司）承認(rèn)其完全的約束力，同時(shí)相關(guān)保底收益（差額補(bǔ)足）文件中對(duì)我公司所做的保證，可以由我公司直接享受，也可以根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際情況，委托天禾資管公司行使權(quán)利，并通過(guò)產(chǎn)品層面享受。

2.2016年5月，趙強(qiáng)、周傳升、呂清明向天禾資管公司、升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政出具《授權(quán)（委托）書(shū)》，其主要內(nèi)容與正華公司出具的《授權(quán)（委托）書(shū)》的內(nèi)容一致。

3.2016年5月12日，金控公司向天禾資管公司、升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政出具《授權(quán)（委托）書(shū)》，其主要內(nèi)容與正華公司出具的《授權(quán)（委托）書(shū)》的內(nèi)容一致。

（二）東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃授權(quán)情況

1.2016年5月10日，李建秋、重鑫公司向天禾資管公司、升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政出具《授權(quán)（委托）書(shū)》，其主要內(nèi)容與正華公司出具的《授權(quán)（委托）書(shū)》的內(nèi)容一致。

2.2016年，楊樹(shù)棋向天禾資管公司、升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政出具《授權(quán)（委托）書(shū)》，其主要內(nèi)容與正華公司出具的《授權(quán)（委托）書(shū)》的內(nèi)容一致。

四、《差額補(bǔ)足協(xié)議》簽訂情況

2016年5月16日，升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政與天禾資管公司簽訂《差額補(bǔ)足協(xié)議》，其主要內(nèi)容為：鑒于天禾資管公司和天禾資管公司指定的主體（匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升）于2016年5月10日參與上市公司升達(dá)林業(yè)公司2015年非公開(kāi)發(fā)行股份認(rèn)購(gòu)（以下簡(jiǎn)稱本次認(rèn)購(gòu)股份），認(rèn)購(gòu)金額合計(jì)為35141萬(wàn)元，實(shí)際認(rèn)購(gòu)股份數(shù)為5027.33萬(wàn)股。升達(dá)集團(tuán)公司同意對(duì)天禾資管公司和天禾資管公司指定的主體（匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升）認(rèn)購(gòu)的升達(dá)林業(yè)公司2015年非公開(kāi)發(fā)行的股份全部出售時(shí)收回的本金及收益率不足年化10%的部分進(jìn)行補(bǔ)足。第一條：各方權(quán)利與義務(wù)。1.1升達(dá)集團(tuán)公司應(yīng)在天禾資管公司減持完后，根據(jù)天禾資管公司減持金額進(jìn)行差額補(bǔ)足，具體補(bǔ)足金額=（非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格-股票減持價(jià)格）×天禾資管公司本次認(rèn)購(gòu)股份+天禾資管公司本次非公開(kāi)發(fā)行認(rèn)購(gòu)金額×10%……1.4江昌政同意對(duì)協(xié)議內(nèi)升達(dá)集團(tuán)公司之全部承諾和保證承擔(dān)個(gè)人無(wú)限連帶責(zé)任，天禾資管公司有權(quán)要求江昌政在升達(dá)集團(tuán)公司未能履行義務(wù)時(shí)承擔(dān)升達(dá)集團(tuán)公司的全部義務(wù)。

五、升達(dá)林業(yè)公司、升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政之間的關(guān)系

《四川升達(dá)林業(yè)產(chǎn)業(yè)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書(shū)》載明：截止2016年4月29日，案涉資產(chǎn)管理計(jì)劃所涉升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)定向增發(fā)股份認(rèn)購(gòu)前，升達(dá)集團(tuán)公司持有升達(dá)林業(yè)公司28.67%的股份，系升達(dá)林業(yè)公司占股比例第一的股東，江昌政持有升達(dá)林業(yè)公司3.46%的股份，系升達(dá)林業(yè)公司占股比例第二的股東；案涉資產(chǎn)管理計(jì)劃所涉升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)定向增發(fā)股份認(rèn)購(gòu)后，升達(dá)集團(tuán)公司持有升達(dá)林業(yè)公司24.52%的股份，系升達(dá)林業(yè)公司占股比例第一的股東，江昌政持有升達(dá)林業(yè)公司3.81%的股份，系升達(dá)林業(yè)公司占股比例第四的股東。在案涉資產(chǎn)管理計(jì)劃所涉升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)定向增發(fā)股份時(shí)，江昌政系升達(dá)林業(yè)公司時(shí)任法定代表人。

一審法院認(rèn)為，本案爭(zhēng)議的主要焦點(diǎn)是：一、天禾資管公司是否是本案的適格原告；二、案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》是否有效；三、升達(dá)集團(tuán)公司支付差額補(bǔ)足的具體范圍如何確定；四、升達(dá)集團(tuán)公司支付差額補(bǔ)足的條件是否成就以及江昌政是否應(yīng)就升達(dá)集團(tuán)公司的差額補(bǔ)足義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。

一、關(guān)于天禾資管公司是否是本案適格原告的問(wèn)題

本案中，天禾資管公司主張其系基于諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃投資人的委托簽訂案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》，故其有權(quán)代表前述兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資人向升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政提起本案訴訟。升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政則主張?zhí)旌藤Y管公司不是案涉資產(chǎn)管理計(jì)劃的實(shí)際投資人，故其無(wú)權(quán)提起本案訴訟。對(duì)此，一審法院認(rèn)為，在案涉資產(chǎn)管理計(jì)劃的實(shí)際實(shí)施和履行過(guò)程中，天禾資管公司系東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人，同時(shí)諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升向天禾資管公司、升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政出具了《授權(quán)（委托）書(shū)》，且天禾資管公司也實(shí)際以自己的名義，同時(shí)代表匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升等實(shí)際投資人與升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政簽訂了《差額補(bǔ)足協(xié)議》。從《差額補(bǔ)足協(xié)議》的約定內(nèi)容來(lái)看，天禾資管公司有權(quán)代表匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升等實(shí)際投資人向升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政主張合同權(quán)利。同時(shí)根據(jù)《授權(quán)（委托）書(shū)》中關(guān)于“……授權(quán)天禾資管公司代表我（公司）與升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政簽署有關(guān)保底收益（差額補(bǔ)足）的相關(guān)文件……同時(shí)相關(guān)保底收益（差額補(bǔ)足）文件中對(duì)我公司所做的保證，可以由我公司直接享受，也可以根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際情況，委托天禾資管公司行使權(quán)利，并通過(guò)產(chǎn)品層面享受”內(nèi)容來(lái)看，該授權(quán)委托不僅授權(quán)天禾資管公司代表諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃投資人匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升簽訂《差額補(bǔ)足協(xié)議》，而且也對(duì)天禾資管公司行使案涉兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下的權(quán)利作出了概括性授權(quán)，其中也包括了授權(quán)天禾資管公司以公司名義代表劣后級(jí)投資人通過(guò)訴訟的方式行使權(quán)利。故天禾資管公司有權(quán)根據(jù)《授權(quán)（委托）書(shū)》的授權(quán)以及《差額補(bǔ)足協(xié)議》的約定，代表匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升等劣后級(jí)投資人，通過(guò)訴訟方式向升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政主張權(quán)利。天禾資管公司是本案適格的原告，升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政所持天禾資管公司不是本案適格原告的答辯理由，缺乏事實(shí)與法律依據(jù)，一審法院依法不予支持。

二、關(guān)于案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》是否有效的問(wèn)題

升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政主張案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》違反《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第十七條關(guān)于發(fā)行人不得直接或通過(guò)其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購(gòu)的投資者提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償?shù)囊?guī)定，應(yīng)屬無(wú)效。對(duì)此，一審法院認(rèn)為，在案涉升達(dá)林業(yè)公司非定向股票增發(fā)時(shí)，升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政分別系升達(dá)林業(yè)公司占股比例第一、第二的股東，且江昌政還是升達(dá)林業(yè)公司時(shí)任法定代表人，屬于發(fā)行人升達(dá)林業(yè)公司的利益相關(guān)方。案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》關(guān)于“升達(dá)集團(tuán)公司同意對(duì)天禾資管公司和天禾資管公司指定的主體（匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升）認(rèn)購(gòu)的升達(dá)林業(yè)公司2015年非公開(kāi)發(fā)行的股份全部出售時(shí)，收回的本金及收益率不足年化10%的部分進(jìn)行補(bǔ)足”的約定系案涉資產(chǎn)管理計(jì)劃的股票發(fā)行人升達(dá)林業(yè)公司的利益相關(guān)方對(duì)參與認(rèn)購(gòu)的劣后級(jí)投資人的投資收益作出了保本保收益的補(bǔ)償安排，的確違反了證監(jiān)會(huì)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（2015年修訂）第十七條關(guān)于“發(fā)行人和承銷商及相關(guān)人員……不得直接或通過(guò)其利益相關(guān)方向參與認(rèn)購(gòu)的投資者提供財(cái)務(wù)資助或者補(bǔ)償……”的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的行政責(zé)任。但是，依照《中華人民共和國(guó)合同法》第五十二條關(guān)于“有下列情形之一的，合同無(wú)效：（一）一方以欺詐、脅迫的手段訂立合同，損害國(guó)家利益；（二）惡意串通，損害國(guó)家、集體或者第三人利益；（三）以合法形式掩蓋非法目的；（四）損害社會(huì)公共利益；（五）違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定”的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的效力級(jí)別為部門規(guī)章，并非法律或行政法規(guī)，不應(yīng)作為否定案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》效力的依據(jù)。本案中涉及的上市公司升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)增發(fā)新股募集資金屬于私募股權(quán)投資，案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》系各方當(dāng)事人的真實(shí)意思表示，升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政作為升達(dá)林業(yè)公司的大股東，向定向增發(fā)的劣后級(jí)投資人承諾保底收益，并未違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定。且《差額補(bǔ)足協(xié)議》中約定的補(bǔ)足義務(wù)主體系升達(dá)林業(yè)公司的股東升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政，而非上市公司升達(dá)林業(yè)公司本身，此種補(bǔ)足安排并不損害上市公司升達(dá)林業(yè)公司本身及其他股東和債權(quán)人的利益，合法有效。升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政所持《差額補(bǔ)足協(xié)議》無(wú)效的答辯理由，缺乏事實(shí)與法律依據(jù)，一審法院依法不予支持。天禾資管公司有權(quán)基于該《差額補(bǔ)足協(xié)議》的約定，向升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政主張補(bǔ)足義務(wù)和連帶責(zé)任。

三、關(guān)于升達(dá)集團(tuán)公司支付差額補(bǔ)足的具體范圍的問(wèn)題

天禾資管公司主張升達(dá)集團(tuán)公司支付差額補(bǔ)足的范圍包括了保證諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)投資人工商銀行、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行的投資本金及收益以及天禾資管公司、匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升等劣后級(jí)投資人的投資及收益。升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政則主張升達(dá)集團(tuán)公司的差額補(bǔ)足義務(wù)范圍僅限于保證兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人的本金及收益。對(duì)此，一審法院認(rèn)為，首先，案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》的簽訂主體為天禾資管公司與升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政，而天禾資管公司系基于案涉兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升的授權(quán)，代表劣后級(jí)投資人簽訂《差額補(bǔ)足協(xié)議》。依照《中華人民共和國(guó)合同法》第四百零二條關(guān)于“受托人以自己的名義，在委托人的授權(quán)范圍內(nèi)與第三人訂立的合同，第三人在訂立合同時(shí)知道受托人與委托人之間的代理關(guān)系的，該合同直接約束委托人和第三人，但有確切證據(jù)證明該合同只約束受托人和第三人的除外”的規(guī)定，案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》應(yīng)當(dāng)在升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政和諸劣后級(jí)投資人之間發(fā)生法律拘束力。本案中，諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃優(yōu)先級(jí)投資人工商銀行、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行并未授權(quán)天禾資管公司簽訂《差額補(bǔ)足協(xié)議》，諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃優(yōu)先級(jí)投資人工商銀行、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行既不是案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》的合同主體，也不享有相應(yīng)的合同利益，根據(jù)合同的相對(duì)性原理，升達(dá)集團(tuán)公司僅應(yīng)就天禾資管公司、匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升等劣后級(jí)投資人的投資本金及收益承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)。其次，案涉《差額補(bǔ)足協(xié)議》關(guān)于“天禾資管公司和天禾資管公司指定的主體（匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升）于2016年5月10日參與認(rèn)購(gòu)上市公司升達(dá)林業(yè)公司2015年非公開(kāi)發(fā)行股份認(rèn)購(gòu)（以下簡(jiǎn)稱本次認(rèn)購(gòu)股份）”的約定已經(jīng)對(duì)天禾資管公司“本次認(rèn)購(gòu)股份”作出了明確界定，結(jié)合《差額補(bǔ)足協(xié)議》關(guān)于“升達(dá)集團(tuán)公司應(yīng)在天禾資管公司減持完后，根據(jù)天禾資管公司減持金額進(jìn)行差額補(bǔ)足，具體補(bǔ)足金額=（非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格-股票減持價(jià)格）×天禾資管公司本次認(rèn)購(gòu)股份+天禾資管公司本次非公開(kāi)發(fā)行認(rèn)購(gòu)金額×10%……”的約定來(lái)看，升達(dá)集團(tuán)公司具體補(bǔ)足金額的計(jì)算公式系以“天禾資管公司本次認(rèn)購(gòu)股份”為基數(shù)，升達(dá)集團(tuán)公司的差額補(bǔ)足義務(wù)顯然僅限于案涉兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升所購(gòu)買的劣后級(jí)份額的本金及收益。天禾資管公司主張升達(dá)集團(tuán)公司應(yīng)就諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)投資人工商銀行及浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行的投資及收益承擔(dān)差額補(bǔ)足責(zé)任，缺乏合同與法律依據(jù)，一審法院依法不予支持。

四、升達(dá)集團(tuán)公司支付差額補(bǔ)足的條件是否成就以及江昌政是否應(yīng)就升達(dá)集團(tuán)公司的差額補(bǔ)足義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的問(wèn)題

根據(jù)《差額補(bǔ)足協(xié)議》關(guān)于“升達(dá)集團(tuán)公司應(yīng)在天禾資管公司減持完后，根據(jù)天禾資管公司減持金額進(jìn)行差額補(bǔ)足，具體補(bǔ)足金額=（非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格-股票減持價(jià)格）×天禾資管公司本次認(rèn)購(gòu)股份+天禾資管公司本次非公開(kāi)發(fā)行認(rèn)購(gòu)金額×10%……”的約定，可以看出，天禾資管公司將其持有的劣后級(jí)份額所對(duì)應(yīng)的升達(dá)林業(yè)公司股份減持完畢，兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)投資人的實(shí)際損失固定后，升達(dá)集團(tuán)公司履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件才成就。本案中，天禾資管公司并未將所涉升達(dá)林業(yè)公司股份減持完畢，案涉兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人的實(shí)際損失并未最終固定，因此，升達(dá)集團(tuán)公司履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件尚未成就，天禾資管公司此時(shí)請(qǐng)求升達(dá)集團(tuán)公司履行差額補(bǔ)足義務(wù)，與合同約定不符，缺乏事實(shí)與法律依據(jù)，一審法院依法不予支持。因升達(dá)集團(tuán)公司履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件不成就，故江昌政就升達(dá)集團(tuán)公司履行差額補(bǔ)足義務(wù)所提供的保證責(zé)任的履行條件亦不成就。天禾資管公司請(qǐng)求江昌政就升達(dá)集團(tuán)公司應(yīng)付的差額補(bǔ)足義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，缺乏事實(shí)與法律依據(jù)，一審法院依法不予支持。

天禾資管公司可在將案涉升達(dá)林業(yè)公司股份全部減持完畢，案涉兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升的實(shí)際損失最終固定后，再向升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政主張權(quán)利。

一審法院判決：駁回天禾資管公司的訴訟請(qǐng)求。案件受理費(fèi)618596元，由天禾資管公司負(fù)擔(dān)。

本院二審期間，當(dāng)事人圍繞上訴請(qǐng)求依法提交了證據(jù)。本院組織當(dāng)事人進(jìn)行了證據(jù)交換和質(zhì)證。對(duì)當(dāng)事人二審爭(zhēng)議的事實(shí)，本院認(rèn)定如下：

1.截止本案二審?fù)徑Y(jié)束前，東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下的升達(dá)林業(yè)公司股份已減持完畢；諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下的升達(dá)林業(yè)公司股份尚未減持完畢，還持有14306232股。

2.正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升、工商銀行分別與諾安公司、工商銀行深圳分行簽訂的《諾安2號(hào)資管合同》的合同編號(hào)為NAZGYWZD162002，合同約定的生效時(shí)間為“本合同于資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)辦理完畢，基金業(yè)協(xié)會(huì)確認(rèn)之日起生效”。

3.《四川升達(dá)林業(yè)產(chǎn)業(yè)股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行情況報(bào)告暨上市公告書(shū)》載明：截止2016年4月29日，案涉資產(chǎn)管理計(jì)劃所涉升達(dá)林業(yè)公司非公開(kāi)定向增發(fā)股份認(rèn)購(gòu)前，江昌政持有升達(dá)林業(yè)公司4.46%的股份，系升達(dá)林業(yè)公司占股比例第二的股東。

本院對(duì)一審法院查明的其他事實(shí)予以確認(rèn)。

本院認(rèn)為，當(dāng)事人二審爭(zhēng)議的焦點(diǎn)問(wèn)題在于：一是升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件是否成就；二是升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政履行差額補(bǔ)足義務(wù)的范圍如何認(rèn)定。

一、關(guān)于升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件是否成就的問(wèn)題

天禾資管公司及其指定主體匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升通過(guò)諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃間接認(rèn)購(gòu)升達(dá)林業(yè)公司2015年非公開(kāi)發(fā)行的股份。升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政及天禾資管公司三方于2016年5月16日簽訂的《差額補(bǔ)足協(xié)議》約定：升達(dá)集團(tuán)公司同意對(duì)天禾資管公司和天禾資管公司指定的主體（匠呈投資中心、正華公司、金控公司、呂清明、趙強(qiáng)、周傳升）認(rèn)購(gòu)的升達(dá)林業(yè)公司2015年非公開(kāi)發(fā)行的股份全部出售時(shí)收回的本金及收益率不足年化10%的部分進(jìn)行補(bǔ)足；升達(dá)集團(tuán)公司應(yīng)在天禾資管公司減持完后，根據(jù)天禾資管公司減持金額進(jìn)行差額補(bǔ)足，具體補(bǔ)足金額=（非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格-股票減持價(jià)格）×天禾資管公司本次認(rèn)購(gòu)股份+天禾資管公司本次非公開(kāi)發(fā)行認(rèn)購(gòu)金額×10%。前述協(xié)議中關(guān)于“股份全部出售時(shí)”“減持完后”以及具體補(bǔ)足金額計(jì)算公式中“天禾資管公司本次認(rèn)購(gòu)股份”的約定，表明天禾資管公司要求升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件系天禾資管公司及其指定主體將所持有的升達(dá)林業(yè)公司股份減持完畢，案涉諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人的實(shí)際損失固定之后。天禾資管公司在二審中自認(rèn)諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃所認(rèn)購(gòu)的升達(dá)林業(yè)公司股份仍有部分未減持完畢，故一審法院認(rèn)定升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件尚未成就，天禾資管公司可在將股份全部減持完畢，案涉兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的劣后級(jí)投資人的實(shí)際損失最終固定后，再向升達(dá)集團(tuán)公司、江昌政主張權(quán)利，具有事實(shí)和法律依據(jù)，本院予以維持。

二、關(guān)于升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政履行差額補(bǔ)足義務(wù)的范圍如何認(rèn)定的問(wèn)題

鑒于升達(dá)集團(tuán)公司和江昌政履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件尚未成就，本院對(duì)其差額補(bǔ)足的范圍是否包括諾安2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、東證7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)下優(yōu)先級(jí)投資人工商銀行、浦發(fā)銀行長(zhǎng)春分行的投資本金及收益的問(wèn)題，不再評(píng)判。該問(wèn)題由當(dāng)事人待履行差額補(bǔ)足義務(wù)的條件成就后另行起訴時(shí)一并解決。

本判決為終審判決。

審判長(zhǎng)　　汪國(guó)獻(xiàn)

審判員　　黃　年

審判員　　馬成波

二〇一九年九月二日

法官助理朱婧